继上期之后，市场瞬息万变。以下是值得关注的要点：
传统金融已入局
3月27日，洲际交易所（ICE）完成对Polymarket的20亿美元投资，最后一笔6亿美元现金已到位，以兑现2025年10月首次作出的承诺。其战略目标并非股权回报，而是数据：ICE计划将Polymarket的实时事件概率，作为与期货曲线、卖方调查并列的新型情报层，分发给全球机构客户。
Kalshi的估值则从另一角度印证了同一趋势。2026年3月，该平台完成新一轮融资，估值达220亿美元——较去年12月翻了一番。月交易额已攀升至104亿美元，年化收入估计达15亿美元。在近期一次采访中，其创始人描绘了雄心勃勃的路线图：超越“是/否”二元预测，拓展至宏观、AI算力、天气等领域的期货、期权及掉期产品——目标直指全球最大衍生品交易所。
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资料来源：Dune Analytics, @PredictParity *Kalshi按名义交易额收取1%手续费，Polymarket 收取约0.05%。
产品边界正快速拓宽
最值得关注的市场结构进展是：Kalshi 获批开展保证金交易。3月24日，Kalshi 的关联公司 Kinetic Markets LLC 正式被美国全国期货协会（NFA）注册为期货经纪商（FCM）——这是提供非全额抵押持仓的前提条件，也是专业预测市场交易所首次迈出的一步。此前，所有参与者需缴纳合约价值 100% 的抵押品，这一限制使得对冲基金和自营交易机构难以大规模入场。虽然正式上线前仍需获得 CFTC 规则批准，但机构基础设施已在同步搭建：清算通过富达信息服务（Fidelity Information Services）进行，数据通过 Tradeweb 分发，同时与 ARK Invest 新达成的研究合作关系——这些均在同一周内公布。
在体育领域，MLB（美国职业棒球大联盟）已将 Polymarket指定为其官方预测市场交易所（据报为三年期、价值 3 亿美元的合作协议），授予 Polymarket MLB 知识产权及Sportradar 官方数据的独家使用权。这一合作的战略意义在于：目前体育类交易量占 Polymarket 总交易量的约 40%，而 Kalshi 这一比例超过 70%，因此 Polymarket 仍有可观的增长空间。官方数据源和品牌授权将加速这一进程。
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规模越大，监管越严
行业的迅猛增长也引发了同样迅速的立法回应。3月25日，两党联合提出的《PREDICT法案》将禁止总统、副总统、国会议员、高级政治任命官员及其直系亲属参与任何与选举、立法或政府行动相关的合约交易，违者将面临10%的交易罚款及全额利润没收。这是2026年提出的至少七项预测市场相关法案之一。
这一立法浪潮的催化剂，是一系列交易时点异常可疑的事件：一个新建的Polymarket账户在美国抓捕尼古拉斯·马杜罗的几小时前，以3万美元押注其将被推翻，最终获利40万美元；分析公司Bubblemaps则发现多个账户在伊朗相关事件合约上赚取近100万美元，胜率超过90%；以色列当局随后起诉了两名个人——其中包括一名预备役军人——指控其涉嫌在伊朗战争期间利用机密信息交易。虽然尚未发现与美国官员的直接关联，但这些案例的累积效应，已使立法不作为变得不可持续。
各平台正以更严格的管控措施回应。3月23日，Polymarket发布跨平台诚信框架，禁止基于被盗机密信息、非法内幕消息以及可能影响结果的头寸进行交易；其美国受监管交易平台采用分层监控机制及与NFA联动的执法体系。Kalshi则已限制政治人物、运动员及裁判员参与相关市场。
尚未解决的核心问题是司法管辖的不匹配：Polymarket 的强化管控措施及 MLB 合作适用于其美国受监管交易所（名义交易额约 7 亿美元），而绝大部分交易仍发生在其国际 DeFi 平台上（月交易额约 190 亿美元），后者遵循较宽松的规则体系。监管机构及合作伙伴将如何弥合这一鸿沟，将决定下一阶段行业应用的走向。